1)牛熊证含义：是港交所2006年6月12日引入的全新投资产品，一种反映相关资产表现的结构性产品。它是一种期权。牛熊证类属结构性产品，能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。
牛熊证类属结构性产品，能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。牛熊证有牛证和熊证之分，设有固定到期日，投资者可以看好或看淡相关资产而选择买入牛证或熊证。

2)牛证与熊区别：牛熊证有牛证和熊证之分，设有固定到期日，投资者可以看好或看淡相关资产而选择买入牛证或熊证。牛熊证是由第三者发行，发行商通常是投资银行，与香港交易所及相关资产皆没有任何关连。

1)没有引伸波幅: 牛熊证为杠杆买卖正股方向的产品，与相关资产的价格变动比例为一比一，即对冲值（Delta值）等于一。这和窝轮不一样，牛熊证价格一般不受引伸波幅的影响及时间值耗损，在订价上的争议必较窝轮轻。

2)到价回收: 当正股价格在牛熊证到期前触及回收价，发行商必须立即收回并终止牛熊证的买卖，那即是说，牛熊证会顿时变成废纸。

3)风险上限: 投资牛熊证的风险以投资金额为上限，而回报则依据正股的走势，对投资者而言，牛熊证的操作较窝轮简单易明。 因为牛熊证产品结构简单，定价透明度高，价格不涉及引伸波幅，时间值对价格的影响亦较微，因而在欧洲有取代窝轮的可能，但牛熊证在香港推出已有一年多，窝轮交投仍然活跃，意味两种工具同样广受香港投资者欢迎。

选择收回价时要看技术走势，例如中国移动，大家认为90元是比较大的获利点，就会选择熊证，收回价大概是90元，如果选择恒生指数，认为14000点已经差不多了，就选择收回价是13800点。

收回价是比较远的，提供的杠杆比较小，因此很安全。如果选择收回价比较接近，风险就会高，因为杠杆比较高。如果认为安全的话，可以选择风险高一点的收回价。

股票的牛熊证数目不是很多，因为牛熊证的对冲值是100%，购买了牛熊证后要进行全数的对冲，有的股票的流通量比较小，例如最近一些蓝筹股的流通量比较小，就很难做对冲，如果对冲比较小就很难发行牛熊证，如果不能对冲怎么办，只能将买卖的差价放的很大，对于投资者而言不是很好，购买你的工具，但是买卖差价太大，或者是将股数放的小一点，投资者购买后，就容易做对冲。

如果发行商很困难做对冲，就不会推出相关股票的牛熊证，大部分的种子银行，A50、中国人寿都是有牛熊证的。

1.何时是牛熊证的最后交易日？强制收回事件发生后还可以沽出牛熊证吗？

若遭收回，牛熊证的最后交易日为强制收回事件发生后在香港交易所停止买卖当天；若没有遭收回，最后交易日为到期日前一天。若强制收回事件发生，牛熊证会实时被发行商收回并终止其买卖，因此强制收回事件发生后投资者不可以把牛熊证沽出。

2.牛熊证如何在联交所买卖？

牛熊证于交易时段内在联交所的第三代自动对盘及成交系统平台上买卖，交易按每手倍数（如一手相等于10,000份）进行，于T+2（T指交易日）交收。

3.买卖牛熊证要支付哪些交易费用？

与股份买卖的安排相似，牛熊证的交易费用包括经纪佣金、交易征费、交易费及投资者赔偿征费（自2005年12月起暂停征收）。一般而言，印花税不适用于现金结算的牛熊证，但投资者宜参阅上市文件以作确定。

4.买卖牛熊证会受赔偿基金保障吗？

由于持牌中介人或认可财务机构违责而引致的损失均受投资者赔偿基金保障。但发行商违责则不属基金保障范围之内。

5.牛熊证会否进行任何资本调整？

港股的牛熊证会因应正股进行的资本调整而作出相应调整，并会根据股票期货／股票期权（如适用）当时的规则进行。收回价、行使价及权益比率均会按照上市文件所订明的条款作出调整。

6.若正股暂停买卖，其牛熊证会怎样？

若暂停买卖的正股是在联交所买卖，则相关的牛熊证亦将暂停买卖，直至有关正股复牌为止。若停牌的正股为海外股份，投资者应参阅牛熊证上市文件所载的安排。

7.投资者如何获取在联交所上市的牛熊证的资料？

牛熊证的价格(但并非实时价格)会在联交所的「投资服务中心」网页登载，大部分的信息供货商亦会透过其终端机／网站发布。其它静态数据（如上市发行商公告及上市文件等）亦登载在香港交易所网站。如投资者订购实时数据传送服务亦可得到牛熊证（及其它香港证券）的实时股价。

8.投资者怎样联络流通量提供者要求报价？

若上市文件注明可应要求提供报价，投资者可要求流通量提供者提供报价。提供响应报价要求的牛熊证流通量提供者的电话号码可在上市文件、香港交易所网站以及第三代自动对盘及成交系统牛熊证股份页内页找到。

9.流通量提供者有哪些责任？

上市文件列明了流通量提供者的确实责任。在正常情况下，由开市后5分钟起直至收市为止，流通量提供者都要为其负责的牛熊证提供持续报价或响应报价要求，提供流通量。流通量提供者应提供最少10手牛熊证的流通量。发行商必须在上市文件内列明牛熊证买卖价之间的最高差价以及最长的响应时间。根据报价要求制度，投资者可要求流通量提供者提供报价。

10. 发行商可为每只牛熊证委任多少名流通量提供者？

发行商可为不同的牛熊证委任不同的流通量提供者，但每只牛熊证只可有一名流通量提供者。

11.哪些情况下流通量提供者不用提供流通量？

上市文件载有流通量提供者不用提供流通量的情况，投资者应参阅上市文件了解详情。